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經(jīng)過一段時間的低迷后，豪氣沖天的萬達似乎又回來了。

5月15日，萬達集團官網(wǎng)發(fā)布消息稱，沈陽市政府和萬達集團簽訂全面戰(zhàn)略合作協(xié)議。萬達將在已完成投資250億元的基礎(chǔ)上，再投資800億元，涉及項目包括占地4000畝的文旅項目、醫(yī)院、學(xué)校和5個萬達廣場。

針對“投資不過山海關(guān)”的說法，萬達集團董事長王健林給出了三個投資沈陽的理由：沈陽經(jīng)濟已從谷底回升、沈陽投資營商環(huán)境發(fā)生深刻改變、萬達在沈陽有過成功的投資經(jīng)歷。

此前的5月9日，萬達與潮州市政府簽訂全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，在文旅、體育、影視、會展、演藝等領(lǐng)域展開全方位合作，其中包括投資200億元建設(shè)一個大型文旅項目。

短短一周內(nèi)，萬達已經(jīng)簽下了1000億元的投資協(xié)議。而據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道不完全統(tǒng)計，自去年9月以來，萬達先后落子延安、蘭州、潮州、沈陽四地，總簽約投資額超過1500億元，其中大部分資金投向了文旅項目。

種種跡象表明，萬達的負(fù)債危機已經(jīng)逐步解除，文旅項目有可能再度成為公司復(fù)蘇的抓手。

“熟悉的節(jié)奏”

文旅項目曾是萬達第四次轉(zhuǎn)型的重要支點，但由于公司遭遇流動性危機，2017年7月19日，萬達、融創(chuàng)、富力三方完成一份“世紀(jì)交易”。其中，萬達將旗下13個文旅項目91%的股權(quán)售予融創(chuàng)，作價438.44億元。同期，萬達旗下的長白山國際旅游度假村等文旅項目也被出售。萬達僅保留少量文旅項目。

此后，萬達集團的對外投資迅速放緩，去杠桿、降負(fù)債成為主要任務(wù)。但萬達并未完全放棄這一產(chǎn)品類型。

“世紀(jì)交易”后不久，針對萬達退出文旅的說法，王健林曾做出澄清，稱萬達集團一直看好中國文化旅游行業(yè)的發(fā)展前景，未來將繼續(xù)在全國投資大型文旅產(chǎn)業(yè)項目。

2017年8月，王健林在甘肅表示，將在蘭州市投資建設(shè)一個大型文化旅游項目。一年多后的2018年11月，這一項目終于落地。蘭州市與萬達集團在北京簽訂協(xié)議，蘭州萬達城將落戶該市，項目占地約1300畝，總投資近300億元。

從這時開始，萬達文旅投資的步伐開始加快。

2018年12月，延安市政府與萬達集團在北京簽約，雙方將共同打造紅色主題文化旅游項目——延安萬達城，項目占地約1900畝，項目總投資120億元，其中文旅投資約40億元。

2019年5月，萬達又先后和潮州、沈陽簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，總協(xié)議投資額超過1000億元。

據(jù)不完全統(tǒng)計，世紀(jì)交易后，萬達的對外投資總協(xié)議投資額超過1500億。業(yè)態(tài)涉及文旅、酒店、商業(yè)地產(chǎn)（萬達廣場）等，還涉足醫(yī)療、教育和體育等領(lǐng)域。從投資額度上看，文旅項目無疑是其中的重點。

上述項目中，除延安萬達城的體量略小，其余幾個項目的規(guī)模和投資體量，均達到了“世紀(jì)交易”前的水平。有觀察者稱，從近期頻繁的投資動作和投資標(biāo)的特征來看，業(yè)內(nèi)又發(fā)現(xiàn)了“熟悉的節(jié)奏”。

此外，今年3月28日，萬達還成立了大連萬達城文化旅游開發(fā)有限公司，注冊資本金為1億元，由萬達地產(chǎn)集團100%持有。這也意味著，下一個萬達城有可能落戶大連。

截至21世紀(jì)經(jīng)濟報道發(fā)稿時，萬達方面并未對記者的采訪需求做出回復(fù)。但外界普遍認(rèn)為，萬達正在快速走出負(fù)債危機，并有重新“重倉”文旅項目之意圖。

可持續(xù)性仍存疑問

萬達的資金鏈危機始于2017年，為應(yīng)對現(xiàn)金流的緊張，萬達在出售大批文旅項目之外，還將大部分海外地產(chǎn)項目出售。這也使得萬達集團的總資產(chǎn)縮水了超過20%，到2018年末，萬達的資產(chǎn)規(guī)模降至6257.3億元。

與此同時，2018年1月，騰訊、蘇寧、京東、融創(chuàng)等外部投資者斥資340億入股萬達，收購了萬達商業(yè)香港H股退市時引入的投資人持有的約14%股份。

盡管在2018年和2019年都提出“降負(fù)債”的目標(biāo)，但在完成了出售資產(chǎn)和引入投資者這兩項主要操作后，萬達的資金壓力已經(jīng)大大減輕。2018年2月22日，王健林曾表示，“萬達經(jīng)受住壓力，經(jīng)受住風(fēng)波，并且通過自己短短半年的努力，基本上扭轉(zhuǎn)了局面”。

這也為萬達重新投資文旅項目提供了條件。上海易居研究院智庫中心總監(jiān)嚴(yán)躍進向21世紀(jì)經(jīng)濟報道表示，從近期頻繁的對外投資來看，萬達已經(jīng)基本走出了流動性危機，且萬達正試圖以文旅項目為主要切入點，重新做大蛋糕。

他認(rèn)為，萬達的文旅項目體量大，作為城市綜合開發(fā)的一部分，可以很好地形成區(qū)域輻射力。因此，萬達重拾文旅項目，是看中其良好的經(jīng)濟效益和社會效益。

另據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道了解，無論在總部還是項目上，萬達正在為文旅業(yè)務(wù)招兵買馬，以彌補“世紀(jì)交易”后人員大量流失的空缺——除了大量項目人員離開，萬達還在去年10月將萬達原文旅集團和13個文旅項目的設(shè)計、建設(shè)和管理公司售予融創(chuàng)。

大型文旅項目的投資規(guī)模大、運營機制復(fù)雜，不僅對公司的管控能力有著極高的要求，而且容錯率低，風(fēng)險點多，一旦某個小節(jié)點出現(xiàn)問題，就有可能影響全局。再度重倉文旅項目后，萬達是否對原有的開發(fā)運營模式做出優(yōu)化調(diào)整，目前尚不得而知。

但外界對萬達重啟文旅項目的前景仍然抱有樂觀情緒。某離職萬達員工向21世紀(jì)經(jīng)濟報道表示，相比融創(chuàng)，即使在遭遇人員大量流失后，萬達做文旅項目的優(yōu)勢仍然更大。因為要同時操作多個大型文旅項目，除資金實力外，還必須有強大的管控能力和執(zhí)行力做匹配。在這方面，萬達的基因更加適合。

不過，嚴(yán)躍進仍然強調(diào)，文旅項目的投資規(guī)模大，運營周期長，對劫后余生的萬達來說，是否有能力持續(xù)獲取，并平穩(wěn)地進入建設(shè)、運營期，仍有待繼續(xù)觀察。

他還指出，騰訊、蘇寧、京東、融創(chuàng)等外部投資者進入后，萬達曾對業(yè)務(wù)架構(gòu)進行調(diào)整。網(wǎng)絡(luò)科技業(yè)務(wù)不再以業(yè)務(wù)集團的形式來運作，萬達商業(yè)分拆為萬達商管集團（輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)）和萬達地產(chǎn)集團（重資產(chǎn)業(yè)務(wù)），并與文旅集團和金融集團一起，構(gòu)成新的四大業(yè)務(wù)集團。現(xiàn)階段，將萬達商管運作上市，應(yīng)是萬達的一項業(yè)務(wù)重點。相比之下，文旅業(yè)務(wù)在公司內(nèi)的重要性尚不明確，因此，該項業(yè)務(wù)能否持續(xù)得到公司資源的支持，也存在一定疑問。

*本文來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道，本文作者：張敏，原標(biāo)題：《一周內(nèi)簽下1000億投資合同 那個“大手筆”萬達又回來了？》。